Un « marché baissier » est lorsqu'un marché donné connaît un déclin de 20% ou plus. Nous désignons généralement les déclins inférieurs à 20% comme une « correction ». Une autre caractéristique est qu'ils ont tendance à être des déclins généralisés qui affectent la plupart, sinon tous les secteurs. Les catalyseurs de ces déclins sont toujours uniques dans leurs circonstances, ce qui les fait toujours sembler « Cette fois, c'est différent ». Il est aussi important de savoir que les marchés baissiers ne coïncident pas nécessairement avec les récessions. Une récession est définie comme deux trimestres consécutifs de croissance du PIB en déclin. Ce sont deux sujets distincts.

Voici quelque chose que les marchés baissiers et les récessions ont en commun : ils sont toujours confirmés en regardant vers l'arrière et ils ne peuvent pas être prévus de manière fiable à l'avance. Tenter de se lancer dans des prévisions crée une conversation amusante autour d'un verre, mais ne peut pas être la base d'une politique d'investissement, comme nous l'explorerons ensemble.

Aperçu du marché depuis le début de l'année (au 21 juin 2022)

• S&P 500 (21,07%)
• Dow Jones (16,30%)
• Nasdaq (29,07%)
• S&P TSX (8,95%)
• Euro Stoxx 50 (20,01%)
• VEA (19,84%)
• XBB (14,91%)

(Données récupérées de Factset le 21 juin à 12h25)

Le catalyseur de ce marché baissier

Le marché boursier s'est très bien porté au cours des deux dernières années. Nous avons connu un bref marché baissier de 5 semaines en mars 2020, au cours duquel le Dow Jones a chuté d'environ 37%. Si vous vous en souvenez, il y avait une quantité incroyable de panique sur le marché. Les banques centrales ont rapidement agi avec la politique monétaire et des taux d'intérêt historiquement bas (peut-être un peu trop). Ce bref marché baissier a été rapidement suivi d'une montée en flèche du marché boursier en 2020 et 2021. Certains investisseurs se sont éloignés des fondamentaux et certaines valorisations d'entreprises avaient été étirées bien au-delà de ce que je considérerais comme réaliste. Pendant ce temps, les politiques restrictives ainsi que d'autres facteurs dans le monde ont créé des problèmes de chaîne d'approvisionnement dans pratiquement tous les secteurs. Comme je l'ai écrit il y a bien plus d'un an dans ma lettre d'information, l'inflation est une étape inévitable du cycle lorsque cette quantité d'argent a été imprimée, les taux d'intérêt réduits aux creux historiques tout en traitant avec les pénuries d'approvisionnement.

Le catalyseur actuel de ce marché baissier est l'inflation persistante et la crainte que les banques centrales ne relèvent les taux jusqu'à ce que nous arrivions à une récession. Relever les taux d'intérêt fonctionne pour réduire la demande, mais cela ne résout pas le problème d'approvisionnement et, par conséquent, ce ne peut pas être le seul outil de la boîte à outils. Du point de vue politique, les gouvernements pourraient avoir besoin de réfléchir à la manière d'encourager la production, car en fin de compte, la productivité est le sang vital de l'économie.

Nous avons trouvé cet article écrit par Eric Lascelles, économiste en chef de RBC Global Asset Management, qui est une plongée profonde dans les données économiques actuelles.

MacroMemo - June 14 – June 27, 2022 (rbcgam.com)

Voici l'aperçu d'Eric pour ceux qui veulent juste les points clés. Si vous voulez approfondir les données, veuillez lire la note complète dans le lien ci-dessus.

Aperçu

La note de cette semaine réexamine plusieurs thèmes clés, ajoutant à ce que nous savons sur l'inflation élevée, les tendances économiques, le risque de récession, la voie à suivre pour les banques centrales, les chaînes d'approvisionnement et la Chine. Il examine également la vulnérabilité particulière du Royaume-Uni à la stagflation et le sort récent des crypto-monnaies.

Les développements positifs incluent :

• Les prix ont baissé pour certains produits – peut-être un précurseur d'une inflation plus faible.
• Les récentes données économiques difficiles restent cohérentes avec la croissance économique.
• Les chaînes d'approvisionnement ont fait quelques légères améliorations, avec d'autres gains possibles.

Les développements négatifs incluent :

• L'inflation américaine était encore plus élevée que prévu le mois dernier.
• Les banques centrales du monde développé semblent s'apprêter à relever les taux d'intérêt encore plus que prévu précédemment (encore !).
• Après avoir commencé à rouvrir, la Chine ferme à nouveau car des infections supplémentaires à la COVID-19 ont été détectées à Shanghai et Beijing.
• Les attentes commerciales concernant l'avenir se sont considérablement détériorées ces derniers mois.
• La probabilité d'une récession était déjà élevée et a augmenté davantage.

Nous dirigeons-nous vers une récession ? Comment puis-je rester optimiste si c'est le cas ?

Nous pourrions très bien être déjà en pleine récession. Je crois que c'est un scénario probable, mais encore une fois, nous découvrirons tous en même temps en regardant vers l'arrière. Relever les taux peut réduire l'inflation, mais cela entraîne une réduction de la demande (les gens dépensent moins) et cela ne fait rien pour augmenter la productivité. Voici un bref résumé des points de vue de Ray Dalio, l'un de mes penseurs préférés sur le sujet de la machine économique.

« En résumé, mes points principaux sont que 1) il n'y a rien que la Réserve fédérale puisse faire pour combattre l'inflation sans créer une faiblesse économique, 2) avec des actifs et passifs de dette aussi élevés qu'ils sont et projetés d'augmenter en raison du déficit budgétaire, et la Réserve fédérale vendant également de la dette gouvernementale, il est probable que la croissance du crédit privé devra se contracter, affaiblissant l'économie, et 3) à long terme, la Réserve fédérale tracera très probablement un cours moyen qui prendra la forme d'une stagflation. » – Ray Dalio

« La seule façon d'augmenter le niveau de vie à long terme est d'augmenter la productivité, et les banques centrales ne le font pas. » – Ray Dalio

La bonne nouvelle, cependant, est que le marché boursier regarde vers l'avant car il semble que le marché évalue déjà le risque de récession et de stagflation en ce moment. Il n'y a aucun moyen de dire quand ou où sera le bas (la pêche au bas est un jeu insensé), mais le marché est efficace pour prendre en compte les variables dans le prix de manière prospective. Pour un investisseur multi-années, l'optimisme est la seule façon de penser qui s'accorde avec les faits, à savoir que le marché boursier est sur une ligne de tendance en constante hausse avec des corrections temporaires et des marchés baissiers entre les deux. Ces marchés baissiers présentent d'excellentes opportunités d'achat.

Généralement, si le consensus est le pessimisme (comme en ce moment), alors je deviens plus optimiste et opportuniste. Dans la partie effrayée du cycle, je vous dirais de vous éloigner de la peur du moment et d'avoir votre radar d'opportunité activé. Si le consensus est l'optimisme ou l'euphorie, alors j'ai tendance à devenir un peu plus prudent. Ces parties euphoriques du cycle sont quand je dis aux clients de s'éloigner des modes du moment.

Historique des marchés baissiers (S&P 500)

Il y a eu un total de 28 marchés baissiers depuis 1928. Le déclin moyen était de -35,62% et la durée moyenne était de 289 jours. Il y a une moyenne de 3,6 ans entre les marchés baissiers. (Source : Seeking Alpha)

Un rappel sur le « Timing du marché » par rapport à « Temps SUR le marché »

L'idée fausse classique que nous entendons est « Je vais sortir des marchés maintenant alors que les choses sont incertaines et je reviendrai quand les choses semblent plus optimistes ». Cela semble logique en théorie, mais les prix sont plus bas quand il y a plus d'incertitude et les prix sont plus élevés quand les choses semblent meilleures. Agir selon cette pensée signifie que vous vendriez bas et achèteriez haut - créant ainsi la perte que vous aviez peur de se produire en premier lieu. C'est le contraire de ce que vous devriez faire.

Tenter de chronométrer le marché est une proposition perdante.

Il y a deux points principaux à ce sujet :

1. Les meilleurs et les pires jours de négociation ont tendance à se produire dans une période groupée.
2. Si vous manquez certains des meilleurs jours de négociation, vos rendements annualisés à long terme sont considérablement réduits.

Comment survivre à un marché baissier ?

Restez adéquatement diversifié par géographie, par secteur et ne possédez que des entreprises fondamentalement saines avec une exposition limitée à chacune. Si vous accumulez toujours des actifs, continuez à faire une moyenne d'achat régulière (dollar-cost averaging) dans le portefeuille d'investissement. Si vous avez une somme forfaitaire en espèces, je recommande également de faire une moyenne d'achat régulière dans le portefeuille d'investissement plutôt que de le déployer tout à la fois. Si vous êtes à la retraite, nous vous aurions déjà conseillé d'avoir 1 à 2 ans de dépenses de vie en espèces comme une « bosse » sur laquelle vous pouvez vivre pendant que le ciel se dégage. Rappelez-vous que les marchés baissiers sont désagréables, mais ils ne peuvent pas vous faire du mal à moins que vous ne vous fassiez du mal.

L'investissement est essentiellement un microcosme de la vie en général. Le succès vient à ceux qui surmontent l'adversité et restent optimistes quand la plupart des gens abandonnent. Factuellement, le comportement de l'investisseur est le facteur déterminant entre le succès et l'échec – pas les marchés baissiers.

-Alexander & Le Groupe de gestion de patrimoine Petrov

PS. Nous acceptons un nombre limité de nouveaux clients au cours d'une année donnée et nous travaillons principalement par recommandation. Faites-nous savoir si vous connaissez quelqu'un qui a besoin d'aide pendant ces temps volatiles.