Autrics : Tasneem Azim-Khan, stratégiste en chef, Placements, RBC PH&N Services-conseils en placements (Avec la contribution de Noha Fazili, analyste de recherche)
Date : Le 19 juin 2026

Aperçu : Le protocole d’entente conclu entre les États-Unis et l’Iran le 14 juin 2026 laisse entrevoir la fin d’un conflit qui aura duré 15 semaines. Il pourrait en résulter une chute des prix du pétrole et une reprise du marché boursier en « V ». Cependant, nous sommes encore loin d’un retour à la normale des marchés de l’énergie et d’un traité de paix définitif.

Résumé

Après 15 semaines de conflit, les négociateurs américains et iraniens ont conclu un accord-cadre provisoire le 14 juin 2026, et les deux parties devraient signer officiellement un protocole d’entente en Suisse le 19 juin. Les marchés ont accueilli cette nouvelle avec soulagement. Les marchés boursiers américains, qui avaient subi une correction d’environ 8 % au début des frappes américaines et israéliennes contre l’Iran, ont enregistré une reprise en V de plus de 15 % et surpassé les niveaux d’avant le conflit pour atteindre de nouveaux sommets historiques – ce qui est en accord avec la médiane historique des réactions des marchés boursiers aux chocs géopolitiques, à savoir un recul d’environ 3 % au sein du S&P 500.

Les conditions fondamentales du protocole d’entente comprennent une cessation complète des hostilités, la réouverture du détroit d’Ormuz sans péage dans un délai de 30 jours, une période de négociation de 60 jours sur la non-prolifération des armes nucléaires, durant laquelle l’Iran a convenu de ne pas construire ni acquérir d’armes nucléaires, des exemptions permettant à l’Iran de vendre du pétrole brut et des sous-produits pendant la durée du cessez-le-feu, et le dégel d’environ 25 milliards de dollars US d’avoirs iraniens en contrepartie du gel nucléaire.

Le détroit d’Ormuz est la voie de transport d’énergie la plus critique du monde, où transitent environ 20 millions de barils par jour de pétrole brut et de produits pétroliers – soit 25 % du pétrole et 20 % du gaz naturel liquéfié (GNL) transportés par voie maritime dans le contexte des échanges commerciaux mondiaux. L’Iran a fermé le détroit le 2 mars, ce qui a entraîné une baisse de 70 % du trafic, une flambée des tarifs d’assurance et un déficit de l’offre mondiale de pétrole estimé à 1 milliard de barils pour les quatre mois de fermeture, selon la société d’analyse Kpler.

Le protocole d’entente est incomplet – les exigences clés n’ont pas trouvé de réponse. Deux des exigences fondamentales de l’administration Trump restent sans réponse : le démantèlement des milices régionales de l’Iran (y compris le Hezbollah) et la limitation du programme iranien de missiles balistiques. Les exigences de l’Iran, parmi lesquelles la reconnaissance officielle de son autorité sur le détroit et le décaissement immédiat de ses avoirs gelés, demeurent contestées. Le calendrier du retour des avoirs est un point de friction : Téhéran insiste pour que les fonds soient débloqués avant la signature, tandis que Washington plaide pour des décaissements basés sur les résultats. Le protocole d’entente n’est pas un traité finalisé, ce qui signifie que l’éventualité d’un retour au conflit militaire direct ne peut pas être exclue.

Les marchés pétroliers ont réagi fortement, mais pas complètement. Le brut Brent s’est effondré de plus de 30 % depuis son sommet de la fin avril, même si les marchés anticipent une normalisation plutôt qu’un rétablissement confirmé de l’offre. Le Brent demeure environ 7 % au-dessus des niveaux d’avant le conflit. La spécialiste de l’énergie Helima Croft, RBC Marchés des Capitaux, prévoit qu’il faudra des mois avant que le trafic se rapproche des niveaux d’avant la guerre, en particulier si le contexte de la sécurité demeure instable.

L’Agence internationale de l’énergie (AIE) a abaissé de 3,9 millions de barils par jour ses prévisions relatives à l’offre mondiale de pétrole pour les porter à 102,4 millions de barils par jour, et réduit de 1,1 million de barils par jour ses estimations relatives à la demande pour 2026. Les stocks mondiaux de pétrole se situent à leur plus bas niveau en huit ans, et les réserves stratégiques de pétrole des États-Unis sont tombées à un creux jamais vu en 43 ans. Pour 2027, l’AIE s’attend à une offre excédentaire potentielle – avec un bond de l’offre à 110 millions de barils par jour, contre une remontée de la demande de 105 millions de barils par jour environ.

RBC PH&N Services-conseils en placements recommande aux investisseurs de rester à l’affût de la situation tout en conservant une vision à long terme. La motivation politique de l’administration Trump pour assurer une « victoire » avant les élections de mi-mandat ajoute au sentiment d’urgence pour résoudre le conflit, sans toutefois dissiper les incertitudes. La recommandation fondamentale est de garder son calme, de diversifier son portefeuille et de conserver ses placements.

Pour obtenir d’autres perspectives sur ce sujet et sur d’autres sujets importants concernant l’économie et les marchés d’aujourd’hui, veuillez consulter la page des perspectives de Tasneem.

Points saillants

● Le 14 juin 2026 : Les États-Unis et l’Iran signent un accord-cadre provisoire après 15 semaines de conflit

● Le détroit d’Hormuz enregistre un transit d’environ 20 millions de barils par jour, soit 25 % du commerce mondial de pétrole transporté par voie maritime

● L’Iran a fermé le détroit le 2 mars, ce qui a provoqué un effondrement du trafic de 70 % et une perte d’offre d’environ 1 milliard de barils (Kpler)

● À la suite de l’annonce d’un protocole d’entente, le brut Brent a chuté de plus de 30 % depuis son sommet de fin avril

● Le brut Brent reste environ 7 % au-dessus de ses niveaux d’avant le conflit, et pour le moment les prix ne prennent pas en compte une normalisation complète

● Les stocks mondiaux de pétrole se situent à leur plus bas niveau en huit ans, et les réserves stratégiques de pétrole des États-Unis sont tombées à un creux jamais vu en 43 ans

● L’AIE a abaissé ses prévisions d’offre pour 2026 de 3,9 millions de barils par jour pour les porter à 102,4 millions de barils par jour

● Les marchés boursiers américains se sont redressés de plus de 15 % par rapport à leur creux du 30 mars

● Une baisse médiane historique du marché boursier s’est produite lors des chocs géopolitiques précédents : environ 3 % au sein du S&P 500 (RBC GMA)

● Deux exigences clés des États-Unis – le démantèlement du réseau de milices et la limitation des missiles – restent sans réponse