Au-delà des manchettes

 Les marchés mondiaux entrent dans la deuxième moitié de l'année avec les investisseurs qui pèsent un contexte de bénéfices constructif contre plusieurs risques persistants. Nous discutons de la géopolitique, examinons ce qui a animé les marchés au cours de la première moitié de 2026, et exposons les facteurs susceptibles de façonner les rendements jusqu'à la fin de l'année.

Géopolitique : enseignements tirés des crises

 Le mémorandum d'entente entre les États-Unis et l'Iran s'est globalement maintenu, bien que des tensions périodiques continuent à tester sa durabilité. Les marchés financiers ont tiré confiance d'une augmentation notable du trafic maritime par le détroit d'Ormuz, ce qui a considérablement réduit les risques de baisse pour l'économie. Les marchés boursiers continuent de se rapprocher des sommets records, les rendements obligataires se sont détendus par rapport aux sommets dictés par les conflits, et les prix du pétrole ont repris une grande partie de leur hausse précédente.

Bien que des points clés de négociation restent non résolus, les événements récents soulignent l'importance de maintenir une perspective à long terme. L'histoire montre que les réactions des marchés aux chocs géopolitiques tendent à être temporaires à moins qu'ils n'entravent considérablement la croissance économique ou la rentabilité des entreprises. Tout aussi important, l'économie mondiale est influencée par un large éventail de forces interconnectées plutôt que par un seul événement, et sa capacité à s'adapter aux perturbations des chaînes d'approvisionnement est souvent sous-estimée. Bien que le détroit reste un point de transit énergétique critique, les retombées économiques ont été atténuées par une économie mondiale qui a considérablement réduit son « intensité énergétique » au fil du temps, ainsi que par les stocks et la capacité des entreprises et des consommateurs à s'adapter rapidement.

Plus largement, le conflit entre les États-Unis et l'Iran renforce notre conviction qu'une approche disciplinée et multidimensionnelle de la gestion de portefeuille est un moyen efficace de naviguer dans l'incertitude tout en participant à l'appréciation à long terme du marché.

Regards rétrospectif et prospectif

 Malgré les gros titres géopolitiques troublants, la première moitié de 2026 a finalement été forte pour les marchés. Les actions mondiales ont progressé, soutenues par des dépenses durables liées à l'IA et des attentes de bénéfices croissants. Les actions américaines ont enregistré des gains similaires, portés largement par les mêmes forces. Les actions canadiennes ont également bien performé, le secteur financier, l'énergie et les services industriels étant parmi les principaux contributeurs. Les marchés développés internationaux ont participé au rebond, tandis que les marchés émergents ont été les vedettes, bénéficiant de la force en Asie liée aux infrastructures d'IA.

Entre-temps, l'incertitude sur l'inflation a pesé sur les rendements du revenu fixe, les rendements ayant augmenté (ce qui a fait baisser les prix) avec les obligations mondiales essentiellement stables et les obligations canadiennes générant des rendements totaux modestement positifs.

En regardant vers l'avant, la deuxième moitié commence avec une configuration économique plus favorable que ne l'a suggéré l'environnement géopolitique il y a quelques mois. Si le trafic par le détroit continue de se normaliser, les prix du carburant plus bas devraient bénéficier directement aux consommateurs, tandis que la réduction des coûts de transport et d'engrais pourrait aider à modérer l'inflation. Ces avantages devraient être particulièrement importants dans les régions qui dépendent davantage de l'énergie importée, notamment l'Europe et l'Asie.

Aux États-Unis, l'investissement des entreprises dans l'IA restera probablement un pilier clé de l'économie et des marchés, bien que ce soit aussi un élément qui introduit des risques alors que les débats autour de la perturbation causée par l'IA et la question de savoir si les entreprises peuvent obtenir un rendement adéquat sur ces dépenses disproportionnées oscillent entre l'optimisme et la prudence.

Au Canada, RBC Economics anticipe une amélioration progressive des conditions de croissance et du marché du travail au cours de la deuxième moitié. Cependant, la politique commerciale reste une source importante d'incertitude. Le processus d'examen de l'ALÉNA s'est transformé en un cadre d'examen annuel plutôt qu'une simple prolongation de 16 ans, laissant l'accord en place mais prolongeant l'incertitude pour les entreprises qui pourrait freiner les décisions d'investissement et d'embauche.

Conclusion

 La première moitié de l'année a fourni un autre rappel que les marchés peuvent rester résilients même au milieu d'un flux régulier de gros titres préoccupants. Bien que cette résilience soit rassurante, il convient de noter que les valorisations sur la plupart des marchés reflètent une perspective assez optimiste, laissant potentiellement moins de place pour absorber les déceptions si les bénéfices ou la croissance économique ne répondent pas aux attentes.

Tout bien considéré, notre scénario économique central continue de soutenir une trajectoire raisonnablement constructive pour les marchés dans les trimestres à venir, la diversification et une approche d'investissement disciplinée restant le fondement de la navigation dans un environnement de plus en plus complexe.

N'hésitez pas à communiquer avec nous pour toute question,

Dany Deschênes, CFA, Gestionnaire de Portefeuille

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