Groupe Senay de RBC Dominion valeurs mobilières inc.

Commentaire semestriel – 30 juin 2026

Les marchés boursiers mondiaux ont démontré une résilience remarquable au premier semestre 2026, rebondissant rapidement après les turbulences géopolitiques de février et mars. À mesure que les données économiques s’améliorent et que les estimations de bénéfices se révisent à la hausse, les perspectives à moyen terme restent favorables, bien que certains facteurs de risque méritent une surveillance attentive.

Les marchés boursiers rebondissent

La baisse provoquée par le conflit en Iran et la fermeture du détroit d’Ormuz a été de courte durée. Les indices S&P 500, S&P/TSX, TOPIX du Japon et le marché européen ont tous atteint de nouveaux sommets. Seuls l’indice MSCI du Royaume-Uni et le composite de Shanghai tirent de l’arrière.

La croissance des bénéfices mène la danse

Le rendement du S&P 500, en hausse de 9% depuis le début de l’année, provient entièrement des révisions à la hausse des bénéfices. Les prévisions de Bloomberg pour 2026 s’élèvent à 344 $ par action, en hausse de 10 % depuis janvier.

Cette dynamique reflète non seulement les géants technologiques et l’IA, mais aussi un optimisme croissant dans l’économie américaine. Selon Business Roundtable, 81% des entreprises sondées s’attendent à une augmentation des ventes au cours des six prochains mois. Au Canada, 74 % des employeurs prévoient d’accroître l’embauche au second semestre 2026.

Le détroit d’Ormuz : une épée de Damoclès

Bien que la trêve négociée soit encourageante, l’incertitude persiste. Une réouverture durable éliminerait les pressions inflationnistes, réduirait les prix du pétrole, des engrais et des produits chimiques, et donnerait un coup de pouce bienvenu aux budgets des ménages. Cependant, tout retard prolongerait les risques d’intensification de l’inflation et pourrait inciter les banques centrales à relever les taux.

Attention aux corrections

Les taux obligataires risquent d’augmenter avant les taux directeurs. Une progression coordonnée des émissions d’obligations d’État et de sociétés pourrait comprimer les marges bénéficiaires et réduire les évaluations boursières. À moins d’un cycle de hausses multiples de la Fed, rien ne suggère une récession imminente. Toutefois, les corrections demeurent possibles, notamment en réaction aux complications du détroit d’Ormuz.

Bien que la croissance soit anémique au Canada, le ratio cours-bénéfices de l’indice américain S&P 500 de 21x dans un an semble raisonnable au vu de la croissance prévue de 22% cette année et de 15% l’an prochain pour les profits des entreprises américaines. La cible de RBC Marchés des Capitaux à 8150 dans 12 mois reste viable – bien que les gains ne progressent très probablement pas de façon linéaire.

Titres à revenu fixe et devises

Pour le Canada : Malgré une contraction du PIB au T1, les données sous-jacentes et la consommation des ménages restent solides. Nous croyons que la Banque du Canada maintiendra le statu quo jusqu’à la fin de 2026. Les écarts de crédit demeurent minces, créant des conditions favorables pour les émissions de titres. Alphabet a émis 8,5 milliards de dollars d’obligations en mai, un record rapidement surpassé par Amazon avec 14 milliards en juin.

Pour les devises : La fermeté de l’économie américaine a amené le dollar américain à se maintenir élevé. Au début de l’année, les marchés financiers s’attendaient à des baisses de taux aux É.-U. mais la situation a changé à un point tel où le prochain mouvement des taux serait à la hausse. Cette anticipation a ainsi amené la courbe américaine des taux d’intérêt à se soulever par rapport aux taux canadiens. Le dollar canadien pourrait baisser aux alentours de 70 cents. L’euro subit des pressions en raison des prix élevés de l’énergie et la livre sterling se consolide autour de 1,35 £/USD.

Performance 2026

Les rendements en dollars canadiens pour le semestre clos le 30 juin 2026 :

+11,2% – Indice S&P/TSX canadien

+13,9% – Indice S&P 500 américain (en CAD)

+9,8% – Indice Europe–Asie–Orient

+2,2% – Indice FTSE TMX Univers obligations canadiennes

La performance des portefeuilles : Les portefeuilles équilibrés ont affiché +7.0 à +8.0% au cours du premier semestre de 2026.

En terminant, nous sommes profondément reconnaissants de la confiance que vous placez en notre équipe. Nous vous souhaitons un été ressourçant et agréable, et nous demeurons engagés à naviguer ces marchés dynamiques à vos côtés.

« L’art, c’est l’art. La nature, c’est la nature; on ne peut pas l’améliorer. Les images devraient être inspirées par la nature, mais créés dans l’âme de l’artiste. »

-Emily Carr

Mathieu et Anthony