Dans ma dernière publication en juin, j'ai partagé mes réflexions sur le marché baissier de cette année ainsi que sur les marchés baissiers antérieurs et quelques meilleures pratiques sur la façon de les gérer. Nous avons reçu d'excellents commentaires à ce sujet, voici le lien au cas où vous l'auriez manqué :

Petrov Wealth Management Group - The Big Bear Attack! June 2022 (rbcwealthmanagement.com)

Avant de commencer, permettez-moi de partager quelques mises à jour concernant le Groupe de gestion de patrimoine Petrov.

L'événement d'appréciation des clients a été un succès !

Nous avons eu un événement mémorable d'appréciation des clients le 29 septembre au 41e étage de Place Ville-Marie, et je veux sincèrement remercier tous ceux qui ont assisté. Quand j'ai lancé ma pratique et que je l'ai construite de zéro, j'avais une vision qui m'a maintenu quand j'avais des doutes sur ma survie dans ce secteur. Cette vision était que je serais dans cette salle, entouré de gens que j'admire et respecte, qui me confient leur patrimoine durement gagné, une équipe de professionnels extraordinaires qui me font confiance avec leurs carrières, et ma famille et mes proches qui m'ont soutenu tout au long du parcours. Encore une fois, MERCI.

Alexander Petrov obtient le titre de gestionnaire de portefeuille et passe à la gestion privée des investissements (GPI)

Après avoir satisfait à des exigences strictes en matière d'éducation, d'expérience et d'actifs sous gestion, je suis heureux d'annoncer que j'ai obtenu l'accréditation de gestionnaire de portefeuille. Moins d'un quart de tous les conseillers chez RBC Dominion Securities, et une proportion encore plus petite dans l'industrie, obtiennent cette désignation. Que signifie cela pour les clients ?

En tant que GP, je peux maintenant gérer les portefeuilles des clients de manière discrétionnaire dans le cadre des paramètres d'une déclaration de politique de placement (DPP) convenue. En d'autres termes, je peux prendre des décisions d'investissement dans ces paramètres au nom des clients sans avoir besoin d'approbation pour chaque transaction. Cela nous permet de faire des mouvements tactiques rapidement et efficacement.

Tous les aspects de la gestion de portefeuille peuvent être effectués sans avoir besoin de déléguer à des gestionnaires de portefeuille externes, de l'allocation d'actifs jusqu'à la sélection individuelle des titres.

Je suis tenu au plus haut standard de diligence appelé « devoir fiduciaire ». En tant que fiduciaire pour mes clients, j'ai l'obligation d'agir uniquement dans le meilleur intérêt du client – avant le mien et celui de la firme.

Surveillance réglementaire stricte. Compte tenu du haut degré de responsabilité qui accompagne le rôle de GP, il existe une couche supplémentaire de surveillance des autorités de réglementation et de la firme pour s'assurer que nous restons conformes aux directives de qualité strictes.

Le Groupe de gestion de patrimoine Petrov a déménagé à Montréal-Centre

Nous avons déménagé au bureau Uptown de RBC Dominion Securities, situé au 1501 avenue McGill College, bureau 2150, Montréal, Québec, H3A 3J5. Cela a été en préparation pendant plusieurs années et nous sommes heureux d'annoncer que c'est enfin fait. Cet emplacement central nous rapproche de plus de clients dans différentes parties de la ville et au-delà, et nous donne plus de visibilité auprès de nos partenaires stratégiques externes.

Nous avons embauché un nouvel associé

À mesure que la pratique continue de croître et que nous passons à la plateforme discrétionnaire « Gestion privée des investissements », il est extrêmement important de continuer à offrir un service inégalé aux clients. Ainsi, Emilio Vincelli a rejoint l'équipe du Groupe de gestion de patrimoine Petrov, où son objectif sera les opérations, l'administration, le service à la clientèle et l'exécution des transactions. Veuillez consulter la section « Équipe » de notre site Web sur www.petrovwealth pour en savoir plus sur Emilio.

Aperçu du marché depuis le début de l'année

• S&P 500 (-24,71%)
• Dow Jones (-19,55%)
• Nasdaq (-33,48%)
• S&P/TSX (-14,12%)
• Euro Stoxx 50 (-22,29%)
• VEA (-28,96%)
• XBB (-15,45%)

(Données récupérées de FactSet le mardi 11 octobre 2022 à 15h45)

Le thème reste inchangé – La séquence logique se déploie comme prévu

En mars 2021 (avant que ce soit à la une des journaux), j'avais écrit sur le fait que l'inflation serait inévitable à court terme compte tenu des taux d'intérêt ultra-bas, de l'impression agressive d'argent et de la demande excédentaire par rapport à l'offre à l'époque. Alors que les chiffres d'inflation commençaient à augmenter, le message des médias était que cette inflation était « transitoire ». Il m'était évident que de nombreux facteurs contribuant à l'inflation étaient en fait plus persistants que ne le suggéraient les médias. Maintenant que cette persistance s'est matérialisée, les banques centrales et la Réserve fédérale relèvent les taux d'intérêt pour ramener l'inflation à un niveau plus durable. Comme je l'ai mentionné précédemment, l'augmentation des taux d'intérêt peut réduire l'inflation, mais elle entraîne naturellement une réduction de la demande et ne fait rien pour augmenter la productivité et l'offre. Par conséquent, l'augmentation des taux entraîne naturellement une certaine faiblesse économique, c'est pourquoi j'ai mentionné que nous pourrions très bien être déjà en récession. C'est une séquence logique du cycle économique. Le cycle progresse comme il l'a toujours fait... Expansion (taux plus bas, activité économique plus élevée), contraction (taux d'intérêt plus élevés, activité économique plus faible), expansion, contraction, et ainsi de suite.

Depuis le début de 2022, les marchés se sont concentrés au laser sur l'inflation, les taux d'intérêt et le ton de la Fed. Le S&P 500 est officiellement entré en territoire de marché baissier en juin. En juillet, les États-Unis ont affiché 0% d'inflation d'un mois sur l'autre de juin à juillet, ce qui était la première fois que nous voyions un indice de stabilisation. En conséquence, les marchés ont immédiatement réagi positivement et nous avons vu une reprise rapide de 7% en juillet seul dans le S&P 500. Peu de temps après, la Fed a clarifiés ses intentions de poursuivre le resserrement de la politique monétaire, et les marchés ont rapidement changé de direction vers le territoire baissier. En plus de ces variables, la situation en Ukraine s'est aggravée, ce qui affecte les marchés.

Tous les secteurs sont dans le rouge à l'exception du secteur de l'énergie, qui est en hausse de 50% à la fois dans le S&P/TSX (Canada) et le S&P 500 (États-Unis). La hausse des prix de l'énergie peut s'expliquer en partie par la situation en Ukraine et les sanctions contre la Russie. L'énergie est le deuxième plus grand secteur du Canada, pesant un peu moins de 18% de l'indice composé S&P/TSX. De plus, le Canada est également significativement sous-pondéré en technologie et en soins de santé par rapport aux États-Unis, et ce sont les principales raisons pour lesquelles le Canada s'est mieux comporté dans ce marché baissier à court terme. Cela dit, le Canada ne représente que environ 4% de la capitalisation boursière mondiale tandis que les États-Unis représentent 50% de la capitalisation boursière mondiale, et les États-Unis jouissent d'une économie plus largement diversifiée. Je vois cela comme une excellente opportunité pour les investisseurs qui ont été surpondérés au Canada d'envisager de réduire certaines de leurs expositions aux actions canadiennes et de faire des achats du côté américain à une relative remise.

Essentiellement, le thème reste inchangé et les marchés réagissent aux mêmes variables qu'au début de l'année. Juillet a été un signe révélateur que les marchés sont actuellement fortement corrélés aux données d'inflation à court terme. J'estimerais que nous pourrions voir une volatilité réduite et que les marchés pourraient revenir à leur ligne de tendance constamment croissante une fois que les chiffres d'inflation reviennent à un niveau plus durable.

*Scénarios d'inflation (Cette section spécifique est écrite par l'économiste en chef de RBC GAM, Eric Lascelles)

Le scénario le plus probable est que l'inflation diminue au cours des six prochains mois, s'approchant – sinon atteignant pleinement – un taux de variation mensuel historiquement normal. Mais cette prévision, aussi raisonnable soit-elle, n'est pas le seul scénario concevable. Les scénarios d'inflation américains suggèrent un retour à la normale.

Nous attribuons une probabilité de 55% à ce scénario de base, aux côtés d'une probabilité de 20% que l'inflation reste trop élevée. Techniquement, cela est divisé en une probabilité de 10% que l'inflation reste aux niveaux actuels et une probabilité de 10% qu'elle augmente davantage. Il y a aussi une probabilité de 25% que l'inflation tombe en dessous de la normale.

L'existence d'un scénario de faible inflation peut être surprenante – particulièrement la notion qu'il est plus probable que le scénario dans lequel l'inflation reste trop élevée. Mais avec le choc des matières premières et les problèmes de chaîne d'approvisionnement qui se résorbent, il pourrait y avoir non seulement un recul des pressions de prix mais une inversion pure et simple alors que le coût sous-jacent de l'expédition de produits et de l'approvisionnement en biens inverse certains de ses avances antérieures. Les récessions apportent généralement aussi des forces déinflationnistes puissantes.

Inflation de la chaîne d'approvisionnement

L'inflation découlant des chaînes d'approvisionnement devrait s'inverser à mesure que les chaînes d'approvisionnement elles-mêmes guérissent. Les exemples d'améliorations importantes incluent la chute des coûts de transport de conteneurs (voir le graphique suivant), un retour aux coûts d'expédition des vrac sec pratiquement normaux (voir le graphique suivant) et une baisse nette de l'anxiété des directeurs des achats des fabricants concernant l'inflation et leurs chaînes d'approvisionnement.

Distinguer l'économie des marchés

Ce qui est le plus souvent mal compris par les investisseurs individuels, c'est que les marchés se déplacent en anticipation de l'avenir et que la plupart des variables sont généralement déjà prises en compte dans le prix d'aujourd'hui (en particulier dans l'espace des grandes capitalisations). Le plus souvent, les investisseurs de détail « mélangent » la macroéconomie et le marché boursier en tant que sujet unique dans leur processus de réflexion. Cela peut sonner comme ceci :

« Compte tenu de l'inflation persistamment élevée, de la hausse agressive des taux, des pénuries d'approvisionnement et de main-d'œuvre, et d'une guerre en Ukraine, le risque de récession augmente, DONC les marchés vont baisser. »

Toutes les variables macro sont vraies, mais il est clé de se poser la question de suivi : « Dans quelle mesure les marchés ont-ils déjà pris en compte ces variables dans le prix d'aujourd'hui ? ».

Il est utile de bien distinguer les deux et de suivre cette séquence de questions :

1. Quelles sont les variables en jeu maintenant ?
2. Dans quelle mesure les marchés les ont-ils déjà intégrées ?

Une fois que vous comprenez pleinement cette notion, vous tendez à comprendre que toute conversation sur le timing du marché ne vaut pas la peine d'être sérieusement contemplée. Cela peut faire une conversation amusante au dîner cependant !

Liste de contrôle du marché baissier

En tant qu'investisseur, voici la liste de contrôle que je ferais pour savoir si je suis bien préparé pour un marché baissier.

• Mon portefeuille est-il adéquatement diversifié par classe d'actifs, par géographie, par secteur et par entreprise individuelle ?
• Je possède seulement des entreprises fondamentalement saines et existe-t-il un processus d'évaluation pour les sélectionner ?
• Si je possède des fonds, existe-t-il un processus clair pour les sélectionner et les combiner ?
• Y a-t-il un mécanisme de rééquilibrage en place pour mon portefeuille ?
• Ai-je un plan financier formel ?
• Mon plan financier est-il examiné régulièrement et les hypothèses de mon plan sont-elles toujours pertinentes ?
• Y a-t-il un processus de récolte fiscale en place ?

Si la réponse à l'une de ces questions est NON, je vous encourage à nous contacter au téléphone 514-630-1634 ou par courrier électronique à alexander.petrov@rbc.com.

Je sais à quel point la volatilité peut être désagréable et j'accueille toute question ou demande. Toutes les précautions ont été prises dans le processus d'investissement et soyez assuré que mes yeux sont sur la route et mes mains sont sur le volant.